（原标题：年赚45亿，坐拥600多家门店，徽菜龙头IPO再递表）

作家：刘杰

2023年以来，不少餐饮企业奔赴港股上市，其中包括：杨国福麻辣烫、老牌网红餐厅绿茶、连锁快餐品牌乡村基、粤式暖锅连锁餐厅捞王等。不外，从当今情况来看，前述企业仍未敲开港交所的大门，仍在列队中。

有名徽菜企业小菜园海外控股有限公司（以下简称“小菜园”）亦然港股IPO部队中的一员。1月16日，其初度递表港交所后，7月16日，其再次递表。这次IPO，其拟召募资金彭胀门店，沉稳市鸠合位，增强品牌有名度。笔据经营，到2026年底，其门店将朝上1100家。

快速彭胀 已有600多家门店

2013年小菜园在安徽开设首家门店，尔后，凭借“厚味不贵”的磋磨理念，其开启了连锁餐饮花式，如今其一经发展成为国内有名的连锁考中餐厅。招股书表露，小菜园有623家直营门店，粉饰中国13个省的135个城市或县，其门店主要位于华东地区。

从市集概况来看，中餐市集是我国最大餐饮行业，于2023年占中国餐饮市集总市集范围的77.1%。其中，按收入计，客单价介乎50元至100元间的民众便民考中餐饮市集范围约占合座考中餐饮市集的55.2%，2023年的市集范围为22529亿元，预测至2028年将达到34495亿元，具有众多范围体量。现时该行业的市集状貌及发展出路，为小菜园的捏续快速成长提供了故意的外部环境和历史性机遇。

着手：招股书

近几年，小菜园投入快速彭胀阶段，束缚在各地区铺设店铺，推论本钱河山。招股书表露，2021岁首期，其门店数目为278家，至2022岁首期增至379家，净新增门店101家；2022年，受疫情影响，其开店的速率放缓，年内净新增门店43家；2023年，其再次加快，年内净新增门店120家，期末门店总额达到542家。2024年前四个月，其依旧保捏着高速彭胀的态势，铁心2024年4月30日，其门店数目已增至599家。

着手：招股书

快速彭胀之下，小菜园事迹也增长迅猛，2021年至2023年，其分辨已毕买卖收入26.46亿元、32.15亿元、45.52亿元，后两期同比增速分辨为21.50%、41.61%；已毕净利润分辨为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元，后两期同比增速分辨为4.60%、123.96%。

此外，小菜园门店的同店销售2022年比上年加多1.2%，2023年则比上年加多20.8%。2021年至2023年，其门店磋磨利润率分辨为15.9%、14.2%及19.7%，进展遍及。

细分领域名挨次一的压力

笔据弗若斯特沙利文数据，就2023年的门店收入而言，小菜园门店收入为45.1亿元，在我国民众便民考中餐饮细分市集的所有这个词品牌中名挨次一，在客单价介乎50元至100元区间中，其占市集份额的0.2%。而名挨次二的品牌同期门店收入为44.7亿元，仅比小菜园少0.4亿元，市集份额不异为0.2%，两者之间差距甚微。这亦然小菜园念念要募资进一步普及市集渗入率的原因之一。

据招股书先容，名挨次二的餐饮品牌为“太二”，所以酸菜鱼为主打的中国川味餐饮品牌，平均客单价为70元至80元，其母公司九毛九亦在港交所上市。2023年底，“太二”已在中国磋磨500多家门店，其门店漫步涵盖中国主要城市，同期在新加坡、加拿大、好意思国尽头他国度也有业务，是小菜园的主要竞争敌手之一。

关于本次上市募资，小菜园默示，部分资金将用于捏续扩大门店汇集，以扩地面理粉饰范围并普及市集渗入率。其经营于2024年、2025年及2026年分辨开设约160家、190家及230家门店，至2026年底，预测将运营朝上1100家门店。

不外，快速彭胀也给小菜园带来了一些压力。小菜园施行“门店合资东说念主花式”，为激发店长，当通常会给店长一定的股份，其店长多由从门店下层岗亭晋升的厨师长担任。对此，小菜园在招股书中默示：“咱们的捏续彭胀可能会对及格店长及厨师长东说念主选的储备酿成压力。”

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此外，鉴于大部分店长由门店下层职工晋升而来，小菜园还默示，这些职工可能莫得有余的提醒协助公司开设新门店，即使或者按经营开设新门店，这些新门店可能既无法盈利，也无法获取与现存门店交流的事迹。

供应链科罚亦然影响其彭胀的进击身分。菜肴的质料和滋味在很猛经由上取决于食材的质料，小菜园默示，公司可能需要更万古候智商在新市集确立及格的供应链体系。跟着门店的快速彭胀，其捏续以优惠价钱从可靠供应商采购优质的食材，以及科罚所有这个词门店的食材库存和物流的难度可能会越来越大。

需加强职工职权保障

连年来，小菜园的业务从线下渐渐扩展到了线上。2021年，其堂食业务占比高达84.5%，但跟着外卖业务需求的加多，2022年，其线上业务占比也随之大增，由上年的15.5%增至32.0%，2024年前4个月，其外卖业务占比进一步增至35.5%。

按渠说念收入组成

着手：招股书

从日均消耗额看，小菜园线上及线下均有所下滑。2024年前4个月，其单店日均销售额为2.44万元，而2023年同期为2.89万元，同比下滑了15.57%；2024年前4个月，外卖订单的单均消耗额为73.3元，2023年同期为80.4元，同比下滑了8.83%。

另外，2024年前4个月，小菜园同店日均堂食顾主量为269.6东说念主，较2023年同期的305.8东说念主下滑11.84%；2024年前4个月的同店日均销售额为2.53万元，较2023年同期的2.89万元下滑12.46%。

对此，小菜园默示，主如果由于疫情渐渐隐没后，中国餐饮市集的消耗者开销激增导致的基数效应，以尽头对菜品价钱的调度所致。

企业快速发展的同期，关于职工职权的保护也圮绝漠视，为职工交纳社保、公积金是企业的进击连累，也事关职工职权保障。小菜园在招股书中默示：“咱们往时未按照中国相干法律规章实时为部分职工交纳社会保障及住房公积金供款。”相干机构可能会责令公司在章程的期限内交纳未缴的社会保障费供款，并可能对落伍付款的金额逐日收取0.05%的滞纳金。

据公司我方忖度九游会j9·游戏「中国」官方网站，2021年至2024年4月30日各期，其因社会保障付款不及而导致的最高潜在罚金金额将分辨约为2940万元、3930万元、4220万元、1330万元。同期，因住房公积金供款不及而导致的最高潜在罚金金额将分辨约为950万元、东说念主民币1100万元、1430万元、530万元。